2009年12月7日月曜日

ドバイショック一休み

ドバイショックが一休みしたようだ。
 ドバイの政府系企業「ドバイ・ワールド」が債務返済の延期要請を
公表したことをきっかけに起きたドバイショック。同社の債務590億ドル
(約5・3兆円)のうち、英国など欧州系金融機関の融資が半分程度を
占めているとされたため、ロンドン株式市場は3%超も下落。
東京金融市場では、ドルからユーロに流れていた投機資金が今度は円
に殺到し、円相場は一時、1ドル=84円台まで急伸し、日経平均株価も
300円超下落した。

米国の銀行のUAE向け債権 99億ドル(約8600億円)
欧州の銀行のほぼ9分の1
米銀シティグループ   約59億ドル
JPモルガン・チェース 約25億ドル

英国の銀行のUAE向け債権 495億ドル相当
RBS 最王手

仏 113億ドル相当

リーマンショックの補填された資金の一部は、給与に配分されると
報道されることが多かったが、シティグループを見れば、
ドバイワールドに割り振ったのかもしれない。
やはり救済反対と言われるのだろうか。


---エコナビ2009:ドバイショック一服 日本、影響は限定的
毎日新聞 2009年12月6日 東京朝刊
http://mainichi.jp/select/biz/news/20091206ddm008020064000c.html

<世の中ナビ NEWS NAVIGATOR>
 アラブ首長国連邦(UAE)ドバイの政府系企業による債務返済の延期要請を端緒に、急激な円高・株安が進んだ「ドバイショック」から1週間あまり。深刻な金融危機再燃が懸念されたが、実際の延期要請額が想定を下回ったことや、政府・日銀の政策対応などを受けて、過度な不安感はひとまず後退した。ただ、肝心のドバイの金融不安が収束したとは言えず、火種はくすぶり続けている。【清水憲司】
 11月25日にドバイの政府系企業「ドバイ・ワールド」が債務返済の延期要請を公表したことをきっかけに起きたドバイショック。同社の債務590億ドル(約5・3兆円)のうち、英国など欧州系金融機関の融資が半分程度を占めているとされたため、26日のロンドン株式市場は3%超も下落。27日の東京金融市場では、ドルからユーロに流れていた投機資金が今度は円に殺到し、円相場は一時、1ドル=84円台まで急伸し、日経平均株価も300円超下落した。
 しかし、30日に返済延期要請額が債務全体の半分の260億ドルにとどまることが明らかになり、12月1日に日銀が10兆円規模の資金を市場に供給する金融緩和策を打ち出すと、為替相場や株式市場は落ち着きを取り戻した。4日に発表された米国の雇用統計で失業率の改善が確認されると、ニューヨーク外国為替市場の円相場は1ドル=90円台半ばまで下落。「ドバイショックはほぼ収束した」(邦銀為替ディーラー)との楽観論すら出るようになった。
 国際決済銀行によると、UAE全体の海外からの借り入れ1127億ドルのうち、8割は欧州系金融機関で、日本は約8%の86億ドル(約7700億円)しかない。ドバイに進出しているゼネコンなどが損失を被る懸念もあるが、日本の3メガバンクのドバイ・ワールド向け債権は計数百億円程度と見られ、国内経済への影響は大きくない。
 また、欧州の金融機関にとっても、融資が全額焦げ付いても「欧州系金融機関全体の不良債権比率を約0・1%押し上げる程度」(第一生命経済研究所の田中理氏)の影響しかない。その情報が広まり、市場は冷静さを取り戻したとみられる。

◇「新興国不安」消えず
 ただ、金融不安が完全にぬぐい去られたとは言えない。ドバイ問題はまだ解決しておらず、ドバイショックが起きた構造も残っているためだ。
 潤沢なオイルマネーを背景に、中東は08年は5・3%の高成長を果たし、09年も金融危機で日米欧が軒並みマイナス成長に陥る中で2%のプラス成長を確保する見通しだ。ドバイ・ワールドも、不動産投資ブームを追い風に、傘下の不動産会社が高さ1000メートルの超高層ビル建設を計画したり、退役した豪華客船クイーンエリザベス2世号の買収など、派手な投資を重ねた。
 そのドバイ・ワールドの経営危機が表面化したことで、市場には「中東欧諸国など他の新興国でもドバイと同じ問題が噴出し、欧州で金融危機が起きる」との連想が広がり、今回のパニックにつながったとみられる。
 ドバイ問題の解決には、UAEの首都アブダビが豊富な石油マネーを使って救済に乗り出すかがカギを握るが、現段階では部分的な支援を示唆する高官の発言が報じられた程度で、アブダビ政府は明確な対応を示していない。中東研究のシンクタンク、中東調査会の竹内良知氏は「ドバイはバブルが膨らみすぎた。アブダビの関与も見極められない」と指摘しており、解決の道筋は見えていない。
 また、欧州の金融機関が貸し込んでいる中東欧諸国など新興国の経済状態も不安定で、火種はくすぶり続けている。「第二のドバイショック」が起きれば再び急激な円高・株安が起きやすい状況は続いていると言える。


---ゼーリック世銀総裁:ドバイ・ワールドの債務危機は対処可能---
更新日時: 2009/12/05 16:12 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920010&sid=agVWPn8o.i6o

 12月5日(ブルームバーグ):世界銀行のゼーリック総裁は5日、アラブ首長国連邦(UAE)ドバイ首長国の政府系持ち株会社ドバイ・ワールドの債務危機について、対処可能であり食い止められるだろうとの見方を示した。訪問先のインドで記者団に語った。
ゼーリック総裁は、インド準備銀行(中央銀行)のスバラオ総裁との会談後、世銀はインド経済の回復に勇気づけられており、同国のより大きなプロジェクトへの融資を検討する可能性があると明らかにした。


---UAE向け債権:米銀ではシティが最大、欧州では英銀中心(Update1)---
更新日時: 2009/12/01 16:08 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=azRvvppmga_A

11月30日(ブルームバーグ):調査会社クレディットサイツによれば、米国の銀行が有するアラブ首長国連邦(UAE)向け債権は99億ドル(約8600億円)と、欧州の銀行のほぼ9分の1で「全く管理可能」な水準だ。

デービッド・ヘンドラー氏らクレディットサイツのアナリストが29日発表したリポートによると、2008年10-12月(第4四半期)時点で米銀シティグループのUAE向け融資残高は約59億ドル、JPモルガン・チェースはおよそ25億ドルだった、

590億ドルの債務を抱えるドバイ・ワールドが25日に債務返済延期を求めたことから、債権銀行が損失を被るとの懸念が広がった。ドバイ・ワールドはUAEのドバイ首長国の国営投資会社。

クレディットサイツのリポートは国際決済銀行(BIS)とエミレーツ銀行協会、各行の届け出に基づいているが、ドバイ単独についてのデータはないという。

クレディットサイツによると、欧州ではUAE向け債権を最も多く保有しているのは英国の銀行で495億ドル相当。フランスが113億ドル相当。クレディットサイツはBISのデータを引用した。

JPモルガンのリポートによれば、英銀ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド・グループ(RBS)は2007年1月以降のドバイ・ワールド向け融資取りまとめで最大手だった。


---UAE:ドバイの高官、政府関与を否定 金融不安---
毎日新聞 2009年12月1日 11時23分(最終更新 12月1日 11時25分)
http://mainichi.jp/select/world/news/20091201k0000e030042000c.html

 アラブ首長国連邦(UAE)ドバイ首長国の金融不安で、ドバイ予算委員会のダヒ・タミム委員長は30日、「海外メディアは地元企業の債務とドバイ政府の債務を混同している」と述べ、支払い延期を求めた政府系持ち株会社ドバイ・ワールドの債務はドバイ政府の債務ではないと強調した。首長国通信が伝えた。
 ドバイのアブドルラハマン・サレハ財務庁長官も同日、政府が政府系企業の債務を全面的に保証するとの観測を否定。ドバイ高官が相次いで政府による関与に否定的な見方を示す中、ドバイとともに連邦を構成しオイルマネーを抱えるアブダビ首長国による支援への期待がさらに高まりそう。
 大規模開発で総額約800億ドル(約6兆9000億円)の債務を抱えていたといわれるドバイは7月に、政府系企業などを支援するため約200億ドル規模の基金創設を発表。基金創設のために発行した政府債のうち100億ドルをアブダビ首長国のUAE中央銀行が引き受けた経緯がある。
 今回の「ドバイ・ショック」打開のかぎもアブダビが握っているとみられ、外交筋は「アブダビが新たな政府債引き受けなどで支援する可能性があり、市場関係者が注視している」と指摘する。(共同)


---UK Banks Eclipse Rivals on UAE Loan Exposure---
By REUTERS
Published: November 27, 2009
http://www.nytimes.com/reuters/2009/11/27/business/business-us-dubai-britain.html

LONDON (Reuters) - British banks have far greater exposure to potential problem debts in the United Arab Emirates than rivals in France, the United States, Japan or anywhere else, loans data show, as worries mount about the region.

Bank shares and financial markets have been rattled in the last three days by worries about debt problems in Dubai, after the emirate asked creditors at its flagship firms Dubai World and property developer Nakheel to delay repayment on billions of dollars of debt.

A lack of clarity on where exposures lie and how wide the issue will spread has left investors jittery.

UK banks have greater exposure than rivals due to Britain's traditional links to the Middle East, two major emerging markets focused banks and lending during the Dubai property sector boom, analysts said.

UK banks have loans totaling $50 billion into the UAE, out of total loans of $123 billion by international banks, according to statistics from the Bank of International Settlements (BIS).

The BIS data, based on loans to the end of June, showed loans from banks in Britain was far higher than from France ($11.3 billion), Germany ($10.6 billion), the United States ($10.6 billion) and Japan ($9 billion).

HSBC Holdings , Europe's biggest bank, has the biggest exposure to the UAE, according to end-2008 estimates by the Emirates Banks Association.

The London-based bank's loan exposure to UAE was $15.9 billion at the end of June, down from $17.5 billion at the end of 2008, its half-year results showed.

Michael Geoghegan, HSBC chief executive, said on Friday the bank was "completely committed" to the Middle East.

"I am confident that the leadership of Dubai and the UAE will overcome any short-term issues they face, which appear to have been somewhat sensationalized, and continue to lay the foundations for sustainable growth," he said in comments provided to Reuters.

The bank declined to comment on its potential exposure to problem loans in Dubai.

Goldman Sachs analysts said a "first stab" at HSBC's potential credit losses in the UAE was just over $600 million.

HSBC said its loan exposure at the end of June included $1.7 billion of residential mortgages and $1.8 billion of property related loans. It also had $3.3 billion of personal loans and $9.5 billion of commercials and international trade loans.

The Emirates Banks Association estimated Standard Chartered ranked behind HSBC as the foreign bank with most loans into UAE, with $7.8 billion.

Standard Chartered signaled on Friday its exposure would not be material.

Barclays and Royal Bank of Scotland ranked next for loan exposure to UAE, with loans of $3.6 billion and $2.2 billion, respectively.

By comparison, Citigroup ranked highest among U.S. banks with loans of $1.9 billion into UAE, and BNP Paribas was the highest Continental European bank with loans of $1.7 billion.

Most banks have played down their potential exposure or declined comment, which analysts said is partly because it is unclear how far the problem will knock on.

"The exposures to Dubai World debt are relatively limited, and are less of a concern compared (with) the spillover effects for related entities, corporates in the UAE region and potential refinancing issues," said Kian Abouhossein, analyst at JP Morgan.

Syndicated loans outstanding to Dubai total $45 billion, of which $39 billion is owed by the state or government-owned companies, according to Thomson Reuters LPC data.

Of the total loans, $7.3 billion of the debt matures next year, and $17.5 billion matures in 2011.

Dubai World Group companies has $14.6 billion in loans outstanding, according to the LPC data.

(Additional reporting by Christopher Mangham)


---AT A GLANCE: European Banks Indicate Dubai Exposure---
NOVEMBER 27, 2009, 8:55 A.M. ET
http://online.wsj.com/article/BT-CO-20091127-705422.html

THE EVENT: European banks have been moved to give indications of their possible exposure in Dubai after the city-state's largest corporate entity, Dubai World, asked creditors for a six-month standstill on debt repayments, raising fears that recent signs of improvements in banks' bad debt levels could reverse and Dubai's problems could weigh on the global recovery.

The following banks have either reported that they have little or no exposure to Dubai World or people close to the banks have said so:

*Banco Santander SA (STD), a person familiar said.
*Barclays PLC (BCS).
*Credit Agricole SA's (ACA.FR) Calyon investment bank.
*Credit Suisse Group (CS).
*Deutsche Bank AG (DB), a person familiar said.
*ING Groep NV (ING).
*Marfin Popular Bank PCL (CPB.CP).
*Societe Generale SA (GLE.FR).
*UniCredit SpA (UCG.MI).

The following banks made more detailed comment:

*Dexia SA (DEXB.BT) said it has limited exposure to Dubai through Dubai Port bonds. The bonds are linked to DP World Ltd. (DPW.DIF), a unit of Dubai World. DP World isn't currently included the debt restructuring announced by Dubai World.

*KBC Bank NV (KBC.BT) said: "We have a rather limited participation in a $5 billion syndicated credit to Dubai World."

*Natixis SA (KN.FR) has exposure of $50 million to Dubai World and no exposure to the Dubai real-estate market.

*UBS AG (UBS) said its exposure in Dubai is small and not material

WHAT OBSERVERS SAY:

*Credit Suisse analysts say Dubai World accounts for about $60B of Dubai city-state's $80 billion in liabilities, of which it estimates half is held by European banks.

They say European banks could face a 5% increase in bad loan provisions in 2010, or an aggregate hit of about EUR5B after tax, if they lost 50% on their exposure to Dubai.

*NCB Stockbrokers said Standard Chartered PLC (STAN.LN) is the U.K. bank proportionately most exposed to the United Arab Emirates, with 7% of its loan book in the region. HSBC Holdings PLC (HBC) has about 2%, while Barclays, Royal Bank of Scotland Group PLC (RBS) and Lloyds Banking Group PLC (LYG) have less than 1% of their loans in the UAE.

*The Emirates Banks Association said the top eight foreign banks in the United Arab Emirates by lending volume--HSBC, Standard Chartered, Barclays, RBS's ABN Amro, Citigroup Inc. (C), BNP Paribas SA (BNP.FR), Lloyds and Calyon--extended about $36B in loans last year throughout the federation, without breaking down the loans by emirate or type of borrower.

*Credit Sights says U.K. banks look the most exposed to Dubai debt worries with HSBC and Standard Chartered estimated to hold half the U.K total. "Both HSBC and Standard Chartered had previously expressed concerns about weakness in United Arab Emirate economies and property markets, and both reported higher loan loss impairments in the region in 1H '09," Credit Sights says. Both banks decline comment. While the direct impact in terms of potential impairment charges looks "manageable," Credit Sights says the larger problem is likely to be market sentiment and renewed fear over the Middle East woes spreading elsewhere.
*JPMorgan says the spillover effect from Dubai World's debt woes is a concern for global banks. Notes, basing its exposure analysis on the Emirates Banks Association's 2008 data, highlighting the potential loan exposure risk within UAE, the banks most exposed are: "Standard Chartered $7.8B, HSBC $17B, Barclays $3.6B, RBS $2.2B, Citi $1.9B, and BNP Paribas $1.8B - clearly potential mark-downs will be a fraction of the exposures." Adds overall disclosure by global banks so far is poor, especially U.S. banks.

*RBS says European banks have $83.7 billion of loan exposure to the UAE, according to data compiled by the Bank for International Settlements. Says U.K. banks have by far the largest exposure at $49.5B, while French and German banks top the euro-zone list with $11.3B and $10.2B, respectively.

Dutch banks have exposure of $4.7B, while Swiss banks have $4.3B and Italian and Belgian banks share in $3.2B.

*Bank of Italy Deputy Governor General Fabrizio Saccomanni said the exposure of the Italian financial system to the Dubai debt crisis is very contained and isn't cause of concern.

The head of Italy's market regulator Consob also said the regulator is closely watching the situation, but at present there are no worries on the possible impact on Italy of Dubai World crisis.

-By Digby Larner, Dow Jones Newswires

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