2013年2月22日金曜日

Heinz Insider Trades

ハインツ買収で、米SECはスイス口座を凍結した。
 米SECは、著名投資家ウォーレン・バフェット氏が率いる米投資会社など
による米食品大手H・J・ハインツ買収をめぐり、株式市場でインサイダー
取引が行われた疑いがあるとして、取引に使われたとみられるスイスの口座
を凍結したと発表した。

ハインツ
Yahoo (HNZ) Top Institutional Holders Dec 31, 2012
 Vanguard Group, Inc.
 State Street Corporation
 Bank of New York Mellon Corporation
 BlackRock Institutional Trust Company
 Capital World Investors
 BlackRock Fund Advisors
 Northern Trust Corporation
 Wells Fargo & Company
 Federated Investors, Inc.
 Clearbridge Advisors, LLC

SEC
・買収発表後に、ハインツ株は約20%高と急騰。
・直前に、同社株の上昇を見込んだ大口取引をした投資家が、急騰で約
 170万ドルの利益。
・ハインツ買収発表の3時間前に348万株購入。

凍結された口座名
・GS&Co
 ゴールドマンサックスがオプション・ブローカー(個人投資家専用取引)の
 ために使用する口座名。

「エレベータで聞いちゃったんです」と話題になった壁に耳あり、障子に
目ありの株価情報。
ハインツ買収でのインサイダー取引が疑われる。
1株単価50ドル×購入348万株で1.7億ドルの支払い。
株式を長期保有するには、かなりの資産が必要。
個人投機は最大300万ドル程度のようだから、購入後すぐ売却で170万ドル
の利益かもしれない。それでも、株価上昇の情報がなければ、買わない
銘柄とのこと。個人投資家は、買収に参加した多く銀行の関係者ではない
との報道もある。

凍結された口座は、個人投資家専用のようだが、複数いる個人投資家は、
別口座で取引できるのか。

GS 空売り違反で制裁金
GS くそったれ取引禁止
GS 調査委で偽証か
GSの暴露記事


Suspicion of insider trading: Securities and Exchange Commission checks Heinz takeover


---ハインツ買収で米SEC インサイダーか スイス口座凍結---
2013年2月17日 朝刊
http://www.tokyo-np.co.jp/article/economics/news/CK2013021702000097.html

 【ニューヨーク=共同】米証券取引委員会(SEC)は十五日、著名投資家ウォーレン・バフェット氏が率いる米投資会社などによる米食品大手H・J・ハインツ買収をめぐり、株式市場でインサイダー取引が行われた疑いがあるとして、取引に使われたとみられるスイスの口座を凍結したと発表した。
 SECによると、十四日の買収発表後に、ハインツ株は約20%高と急騰した。直前の十三日、同社株の上昇を見込んだ大口取引をした投資家が、急騰で約百七十万ドル(約一億六千万円)の利益を出していたという。疑いが持たれている投資家の名前は公表されていない。


---UPDATE3: バフェット氏がPEと組んで米ハインツ買収へ 米食品業界買収で最大規模---
2013年 02月 15日 13:19 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPJT829233820130215

◎バークシャーと3Gキャピタル、米食品大手ハインツに買収提案 
◎買収額は約230億ドル。バークシャーが120億─130億ドルを負担
◎買収条件は1株=72.50ドル 提案前の最高値を19%上回る水準
◎14日の米株市場でハインツ株は一時72.60ドルまで上昇 約20%高で終了

 [14日 ロイター] 米著名投資家ウォーレン・バフェット氏が率いる投資会社バークシャー・ハザウェイが、プライベートエクイティ(PE)の3Gキャピタルと組んで米食品大手HJハインツの買収に乗り出した。買収額は232億ドル、債務を含めると280億ドルとなり、米食品業界の買収としては過去最大規模になる。これをきっかけに業界の再編が進む可能性がある。
 買収条件はハインツ株1株当たり72.50ドル。提案前の最高値に19%のプレミアムを乗せた水準。
 14日の米株式市場でハインツ株は一時買収条件を上回る72.60ドルまで上昇した。バフェット氏が条件を引き上げない方針を示したため、72.50ドルまで押し戻されたが、約20%の大幅高で引けた。かねてよりハインツの合併相手候補と目されていたゼネラル・ミルズやキャンベル・スープも買われた。
 アナリストは、ハインツの買収を契機に食品・飲料業界の再編が進む可能性があるとみている。
 エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジャック・ルッソ氏は「生活必需品業界で再編話が出始めるだろう。企業の持つキャッシュは潤沢で金利も低く、そうなるのは理にかなっている」と述べた。
 ハインツにとっては、事業の国際展開をさらに進めるチャンスになる。ユーロモニター・インターナショナルによると、同社のケチャップは世界で約26%、米国内で59%のシェアを握る。
 売上高で最大の比率を占めるのは意外にも欧州だが、利益では北米がトップ。しかし成長をけん引するのはアジア太平洋地域だ。前年度の売上高は約11%増。特に中国でソースやベビーフードが売れた。
 <成長追求するバフェット氏>
 ハインツ買収は、バフェット氏の買収を通じた成長の追求が反映されている。バフェット氏は前年、詳細は不明だが200億ドルを超える少なくとも2件の買収が実現しなかったことに苛立ち、今年は300億ドル規模のディールを達成しバークシャーの成長エンジンを強化する必要があるとの見込みを示していた。
 14日に当局に提出した資料によると、ハインツ買収に関し、バークシャーは121億2000万ドルを負担する。
 すでにバークシャーはアイスクリームチェーンのデイリー・クイーンなどの食品会社を傘下に持つ。チーズバーガー好きで知られるバフェット氏は、ハインツの製品はなじみがあり、自分にぴったりのディールと冗談めかして話した。
 単独で買収を進めてきたバフェット氏にとって、PEと組んだ今回は異例と言える。バフェット氏と3Gの創設者、ホルへ・パウロ・レマン氏は数年前から知り合いで、ハインツについては昨年12月にレマン氏から話があったとバフェット氏は述べている。
 3Gキャピタルはバーガー・キングに出資しており、ハインツもその路線の延長とみられている。
 3Gはこのほか、デルファイ・オートモーティブやアナダルコ・ペトロリアムの株主でもあり、そのスタイルは買収家というより投資家とされる。
 創設者のレマン氏は世界をまたにかける金融家。フォーブス誌の世界長者番付で69位の資産家である。
<ハインツの今後は>
 米国で3Gの運営にあたるアレックス・ベーリング氏は14日、ハインツの本社があるピッツバーグで開かれた記者会見にハインツの経営陣とともに出席し、不安げな地元関係者に同社が引き続きピッツバーグを拠点とすると説明した。
 基本的に経営に口出ししないバークシャーと違い、3Gはコスト管理や経営に関与することで知られるが、ベーリング氏は会見でコストカットの話をするのは時期尚早と述べた。
 ハインツのビル・ジョンソン最高経営責任者(CEO)の去就にも注目だ。
 ハインツの製品には、代表的なケチャップなど57種類のソースとともに、冷凍食品もあり、純売上高は過去8年連続で伸びている。創業以来5人目の会長でもあるジョンソンCEOは、最近の成長の立役者と評価が高い。
 ジョンソンCEOは記者会見で「引退するにはまだ若過ぎる」と語り、将来の経営体制についてまだ3Gとの話し合いは始めていないと述べた。
 ハインツによると、今回の買収では、バークシャーと3Gが現金を出資するほか、JPモルガンやウェルズファーゴの買収資金を融資する。
 ハインツの慈善基金は、バークシャーと3Gによる買収による基金への影響は実質ないとしている。基金が保有するハインツ株は、保有資産の1%強という。
 ハインツ買収について、バークシャーに投資している側の反応はさまざまだ。
 スミード・キャピタル・マネジメントの最高投資責任者は、ハインツの米国内での成長余地に限りがあることを理由に「複雑な気持ち」と述べた上で、必ずしも「ホームラン」 ではなくても、債券のように着実なリターンが得られるなら良しと考えるつもりなのだろう、とバフェット氏の考えを察した。
 デスティネーション・ウェルス・マネジメントは、「現在のマネー・マーケット商品に投資するより良いキャッシュの使い道」と評価した。
 今回の買収は、ケリー新国務長官にとっても良いニュースかもしれない。テレサ夫人の前夫は、ハインツの創業者一族のジョン・ハインツ3世(事故で死亡)。ケリー長官が上院議員に公開した直近の資産目録によると、100万ドル超相当のハインツ株を保有している。
 今回の件では、センタビュー・パートナーズとバンク・オブ・アメリカ・メリルリンチがハインツの財務面のアドバイザーを務め、法務面の助言はデービス・ポーク・アンド・ワードウェルLLPが行った。ハインツ取締役会の関連委員会の財務アドバイザーはモーリス・アンド・カンパニー、法務アドバイザーはワチェル・リプトン・ローゼン・アンド・カッツ。
 バークシャーと3Gの財務アドバイザーはラザードのほか、JP・モルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ。3Gの法務アドバイザーはカークランド・アンド・エリスLLP、マンガー・トレス・アンド・オルソンLLPがバークシャーの法務アドバイザーを務めた。


---SEC sues over suspected Heinz insider trades---
February 15, 2013|Steve Goldstein, MarketWatch
http://articles.marketwatch.com/2013-02-15/economy/37115582_1_insider-heinz-foreign-accounts

WASHINGTON (MarketWatch) - The Securities and Exchange Commission on Friday received a court order freezing a Zurich, Switzerland, account on suspicions of insider trading in the takeover of H.J. Heinz.

The SEC alleges that options traders made a profit of more than $1.7 million from knowing that Berkshire Hathaway and 3G Capital were going to buy Heinz for $28 billion, or $72.50 a share.

The SEC found suspicious the fact that defendants bought 2,533 out-of-the-money June $65 calls just a day before the deal was announced, after never having traded Heinz previously in the account. The account identifies the Zurich account as being at GS&Co. - a name Goldman Sachs uses for its options broker.

The nearly $90,000 investment surged in value by more than 1,700%.

The June $65 calls were not actively traded before the deal was announced. On Feb. 12, for instance, only 14 calls were purchased.

That the trades occurred in a Goldman account doesn’t mean that they were by Goldman employees. Nor is there any indication of wrongdoing by employees at Berkshire Hathaway, 3G Capital, Heinz or any of the advisers on the deal - Centerview Partners, Bank of America Merrill Lynch, Lazard, J.P. Morgan Chase and Wells Fargo. Read more on advisers.

It’s not unusual for the SEC to file a lawsuit against unknown traders, and the SEC also has been successful in getting foreign accounts frozen while it investigates.


---Heinz-Buffett deal: will anyone spill the beans on insider trading?---
Heidi Moore   
guardian.co.uk, Friday 15 February 2013 20.45 GMT
http://www.guardian.co.uk/commentisfree/2013/feb/15/heinz-warren-buffet-shares-insider-trading

Warren Buffett's $23bn purchase of the food giant prompted a feast of trading and an SEC investigation. Will it find anything?

When Warren Buffett, the investor known as the Oracle of Omaha, agreed to buy beloved ketchup and baked-beans maker Heinz for $23bn on Thursday, it seemed like the perfect corny American love story. Buffett, a billionaire many times over, is known for his unassuming style and his love of Cherry Coke and hamburgers, while Heinz is synonymous with cookouts and mankind's most perfect food, french fries.

Unfortunately, it did not take long for thunderclouds to gather over this festive barbecue of a deal.

On Friday, the Securities and Exchange Commission was investigating whether someone was tipped off about the deal early and tried to make money on the information.

When someone connected to a big merger gets information before it's public, and then buys a company's stock to make money on it, that's known as insider trading. It is part of the SEC's job to chase people who commit the crime, but it's not easy. Insider trading is rampant and the SEC has long been too poor to do the job right. As a result, it has often caught the smallest fish - the guys dumb enough to get caught - instead of the brilliant masterminds among big hedge funds and investors that could outsmart the law.

Over the past three years, prosecutors including New York's Preet Bharara have had more success tracking down alleged insider trading at hedge funds including Galleon by approaching it as they would a mafia case: elaborate, technology-savvy operations that include email scanning and wiretaps.

Still, you don't need a Homeland-like setup of surveillance screens, Bloomberg trading terminals and flowcharts to know if a merger shows suspicious evidence of insider trading. You can play along and spot the main forensic giveaways at home. You only need the internet and the free stock charts you can get through Google Finance, Yahoo Finance and MarketWatch's BigCharts.com.

Let's call it CSI: Heinz. The best part is that you don't need any math to be the star of this show. You just need the ability to spot unusually big numbers lurking among smaller ones.

The first number is usually the stock price. The first thing that gives away potential insider trading is a giant jump in the stock the day before a merger is announced. The number of shares bought and sold - which is known as the volume of the stock - is also important.

Heinz's stock price has been pretty pokey; it may well have been the most drama-free major stock in America before all of this excitement. For instance, here is a stock chart showing Heinz stock over the past five days. What it shows is that Heinz was completely flat at around $60 a share until the morning when Buffett's investing conglomerate, Berkshire Hathaway, agreed to join with investment firm 3G to pay $72.50 a share. There is an immediate sharp upward "cliff" in the stock on the morning of the announcement. That indicates that no one was moving the stock on inside information. Heinz doesn't show much evidence of insider trading by the criteria of stock price. (That doesn't mean there wasn't any, just that we have to keep looking harder.)

However, there's another stock-related number to check. All of the stock-trading sites have a category called Vol/Avg, which tells you the number of shares traded that day, as well as the average number of shares traded over time. Heinz's stock chart shows that on average, 3.56 million of its shares are traded on any given day. On Friday, however, more than 6 million shares traded hands; yesterday, when the deal was announced, more than 64 million shares of Heinz were zooming back and forth across stock exchanges. That shows that a lot of people were interested in buying and selling the stock, which is completely normal when a big deal is announced.

The key is to look at the volume on the day before the deal is announced. If no one knows a merger is coming, then the volume should be around the average.

If we're looking for obvious evidence of insider trading, we're out of luck on the stock volume too. MarketWatch's BigCharts.com has "historical quotes", which tell you how the stock traded on any given day in the past. On 13 February, before the merger announcement, there were 3.48 million shares of Heinz changing hands. That's below the average volume, which indicates sluggish interest in the stock.

No clear evidence of insider trading there. At this rate, CSI: Heinz looks close to being cancelled.

It also doesn't help us that Heinz has been such a boring stock that speculators, like hedge funds, have not been very much interested in it before now. In this case, according to Yahoo and Google, the top 10 holders of Heinz stock are venerable firms like Vanguard, BlackRock and Federated Investors. These firms, which you may find in your 401k, tend to buy stocks and hold them. Heinz has been too dowdy to attract hedge-fund thrill-seekers, which explains why the stock price and the volume have been so flat for so long.

OK, so the stock price, the volume of shares and the owners don't give us much evidence that there was insider trading. It's all very Mayberry RFD, just another pokey week in a pokey stock. Do you give up? Change the channel? No. Hang in there. The juicy part is yet to come.

At this point, the professionals look at something a little more complicated: the options. Options are a way for sophisticated investors to speculate on the future of a stock. Options let them bet on what the price of Heinz - or Dell, or Exxon - will be in a given month.

An investor may believe, for instance, that Heinz stock will be near $55 in June. The $55 is known as the "strike price". The other number you need to know about options charts is "open interest". This indicates how many options contracts are bet at that price. It sounds complicated, but it's an easy number to understand: it's like counting the number of chips on a poker table. The more open interest, the more bets are being placed.

The key with options, like with stocks, is to look for numbers that look unusually high. In this case, the big numbers are going to be in the "Open Interest" column of the Heinz options charts, which are called options chains.

Now you have to use some forensic reasoning. Buffett's offer was $72.50, so if anyone was tipped off about the price of the deal, they'd want to buy a lot of Heinz options at a strike price of $70. ($60 would be too low and $75 would be too high.) But that didn't happen. You can click on the February, March and June options charts and find that the $70 price didn't have too much unusual activity - maybe a little more, but nothing crazy.

However, what stands out in the stream of numbers is this: all of a sudden, the day before the deal, the Heinz options snoozefest suddenly started to snort to life. A lot of people showed interest in buying Heinz at $65 a share in June.

An easy chart at ZeroHedge highlights what happened on 13 February, the day before the Heinz deal was announced: 2,593 options contracts were opened, betting that Heinz stock would be worth at least $65 in June. (The ZeroHedge chart shows a slightly higher number, but 2,593 is where it ended up). According to the estimates of one trader, that number of contracts would have affected about 250,000 shares of Heinz - a pretty significant number.

Maybe it was just a lucky guess? Maybe someone just had that much faith in the stock? It could have been. But there didn't seem to be much reason to believe that Heinz, that pokey, sleepy stock, would suddenly turn into a star.
Heinz's stock chart over five years shows that it has never lurched higher than around $60 - until the day Buffett announced his offer.

Also, there's the timing of it. One Wall Street trader who was watching the options told me that the first bunch of options contracts moved at 2:22pm on 13 February, with another batch at 3:03pm. In trading hours, that was only three hours before the Heinz takeover was announced.

Now things are getting warm. To use the terminology of the CSI shows, there's enough there to start asking whether there may have been a premeditated move.

"Is it suspicious? Yes. Is it, 'Holy crap I've never seen anything like this before?' I'm not so sure," said a veteran Wall Street trader who bets on the prices of companies involved in mergers and acquisitions. But he saw no reason to assume that the options trading in Heinz was purely coincidental: "The SEC should be knocking on the door."

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